| 6月共销售汽车83.68万辆，同比增长15.35%，较5月同比增幅下降1.7个百分点，乘用车和商用车当月同比增速分别为15.24%和15.58%。6月销售数据略好于预期，但增长放缓趋势明显。上半年共销售汽车518.22万辆，同比增长18.52%。
1~5月重点企业集团利润总额同比仍然增长了37.87%，高于同期销售收入26.3%的增长率，前5月毛利率基本维持稳定，似乎材料成本的上涨压力并不如预期之严重。我们分析可能的原因是：1）销售数据仍然保持在较好水平；2）经历了2004年~2005年行业的大幅波动，企业对成本控制的关注提高到了一个新的层次；3）国产化率的持续提高使得企业成本控制措施有了较以往更大的弹性。
虽然仍然面临较为严重的通胀压力，但观察钢铁行业运行状况，由于高企的钢价和宏观经济收缩带来的需求增长减缓，钢材价格似乎已经正在接近本轮景气周期的顶部，4季度后汽车行业所面临的钢材成本压力很可能逐步减轻。未来最值得担心的是，需求增长的进一步放缓将加剧供给过剩，从而导致产品价格的持续下跌，这将对行业盈利形成巨大压力。
我们认为行业景气趋势仍在下行通道中，维持“中性”评级。 | 
